【切磋报告情节摘要】

  成转型切入锂电行业,业绩增长重回正规。公司主营事情已从上市时的稀土发光材料顺顺手切入锂电行业,规划锂电材料+锂电设备。截到2018年上半年,锂电材料和锂电设备事情虚即兴营收已占公司尽营收的90%以上。经度过切入处于迅快生临时的锂电行业,公司业绩重行走上正规。2016-17年营收增快在100%以上,归母亲净盈利到臻1.22亿元。锂电材料事情鉴于市场竞赛凶烈,厚利比值较低。锂电设备事情厚利比值则比较摆荡,2017年为29.5%,2018H1上升到30.1%。2018H1锂电设备事情贡献了7571万元毛盈利,占公司毛盈利壹半以上。

  新触动力车市场火爆,开展新壹轮锂电池扩产周期。2018年新触动力汽车销量到臻125.6万辆,同比增长61.7%。锂电池行业拥有效产能缺乏,电池龙头父亲幅扩产。经梳理,宁道德时代、比亚迪、孚能科技等龙头电池厂商父亲幅扩产。下流快度减缓了扩产将直接带触动设备需寻求,以公司为代表的设备龙头吃水讨巧。据我们测算,2019-2020年锂电设备市场当空条约183、207亿元。

  完成锂电设备事情规划,讨巧锂电行业高增长。公司经度过先后收买进叁家锂电设备公司完成了锂电设备事情的规划。浩能科技、誉辰己触动募化、诚捷智能区别从事锂电池消费的前中后段设备,整顿合完成后公司将具拥有整顿线供才干,市场影响力将父亲幅提高。就中,浩能科技的涂布匹机设备、誉辰的后段设备已成进入宁道德时代供应链,广受下流电池厂商认却。

  锂电正极材料高端募化,叁元材料投产另日。公司锂电池正极材料完成研发打破开,高端叁元材料出产货量父亲幅提升,2019年产能将到臻1.7万吨,厚利比值程度估计将清楚提高。

  载利预测与估值。估计公司2018-2020年净盈利区别为0.54、1.14、1.54亿元,对应EPS区别为0.25、0.54、0.73元/股,依照最新收盘价17.33元计算,对应PE区别为68.1、32.1、23.9倍。考虑到公司下流绑定的父亲客户投资己愿较强大、新触动力汽车产业高景气度照陈旧,公司2019年拥有望僵持高增长,初次掩饰赋予公司“增持”评级。

  风险提示:微不清雅经济下行招致新触动力车需寻求下投降、新触动力车补养助政策退坡招致新触动力车需寻求下投降、并购整顿合带到来的商誉减值风险。

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