【2017-10-23】 1~3Q17 业绩适宜预期 展开趋势 九龙业绩最差时点已度过,2018 年拥有望快度减缓了增长。1H17 新触动力车顶出产同比下滑78.4%到1.11 亿元。银隆、国民运力算计40 亿元的两笔父亲单将于四节度末了尾提交付,2018 岁末儿子前完成。新触动力客车和物流动车市场己6 月宗回暖,9 月增长快度减缓了,九龙拥有望完成2017 年剩2.21 亿元的业绩允诺言,并将于2018 年完成业绩高增长。 碳酸锂四节度将末了尾充分。新产线已批量消费近壹月,到臻设计产能(5,000 吨/年)的70%,将逐步爬坡,估计四节度将拥有露着业绩贡献。本次技改的成也为公司将新增的1 万吨碳酸锂产能奠定基础。碳酸锂消费本钱拥有望从9 万元投降到7 万元/吨。估计1H18以锂云母亲消费碳酸锂的产能臻1.5 万吨。公司与珍威合资投建的产线估计2018 年将结合1 万吨碳酸锂和5,000 吨氢氧募化锂产能。整顿个臻产后,碳酸锂+氢氧募化锂产能将臻条约3 万吨,权利产能2.25万吨,业绩增长弹性什分父亲。 参股Tawana,保障锂辉石供应并分享投资进款。公司与珍威成立的合资公司消费碳酸锂和氢氧募化锂所用的锂辉石到来己澳父亲利亚巴尔道德地脊项目,该项目权利区别由AMAL 和Tawana 两家公司各占50%。珍威已参股AMAL 的13.47%股权。江特也经度过儿分店道德国尉尔投资Tawana,使得合资副方均与锂辉石供应方完成利更加壹道,拥有助于保障皓年新产线建成后锂辉石的即时供应,保障产能假释,贡献业绩。盈利厚墩墩的巴尔道德地脊项目也将带到来摆荡的投资进款。 载利预测 我们护持2017/2018 年全年每股载利预测不变。 估值与建议 当前,公司股价对应2018 年39x P/E。我们护持伸荐的评级和人民币18.34 元的目的价,较当前股价拥有23.5%下行当空。 风险 新触动力汽车产销低于预期;碳酸锂扩产进度放缓。

  【2017-03-01】 事情: 公司颁布匹年报,2016 年完成营收107.9 亿元,同比增长5.3%,完成归属上市公司股东方净盈利8.34 亿元,同比增长7.1%,厚利比值21.95%,同比提升0.7 个佰分点,纯利比值8.26%,同比提升0.07 个佰分点,EPS0.36元,适宜预期。同时拟向所拥有股东方每10 股派发皓金花红1 元,递送红股2 股。 业绩适宜预期,主业固定增长却期 公司主营底儿子盘体系、传触动体系、制触动体系等汽车体系洞部件及尽成,2016年讨巧于国际汽车产销的增长,公司主业僵持波触动增长。报告期内,公司完成厚利比值21.95%,同比提升0.7 个佰分点,载利才干固定中拥有升。时间费比值12.72%,同比公正,就中销特价而沽费比值、办费比值、财政费比值区别为3.62%、8.09%和1.02%,同比变募化+0.16、+0.22 和-0.36 个佰分点,尽体僵持摆荡。报告期内,公司完成多项产品技术花样翻新项目及智能募化创造技术花样翻新项目,为高端市场的开辟供拥有效顶持,亦为后续主业的摆荡增长奠定基础。 内生外面延,看好公司在新范畴的拓展 公司环绕轻量募化、智能募化以及新触动力标注的目的寻寻求展开。轻量募化方面,公司拟展开铝合金新材料、微少洞件、小规格募化等花样翻新切磋,并寻寻求具拥有铝合金汽车洞部件消费基础和技术积聚的标注的公司展开股权合干。智能募化,新触动力方面,公司拟展开ADAS、ESC、WBS、AEB、EPBi 等汽车电儿子产品的研发和产业募化,并对具拥有汽车电儿子募化消费技术积聚的公司展开投资合干,争得年内实施壹项即兴拥有公司底儿子盘制触动事情板块基础公演募化破开格提升智能募化产品落地消费。我们认为,公司拟经度过内生外面延方法寻寻求新范畴的展开机,看好公司在轻量募化、智能募化和新触动力范畴的拓展。 增持评级,目的价15 元 公司主业摆荡增长,并主动向轻量募化、智能募化和新触动力产业转型,业绩及估值拥有较父亲提升当空。我们估计公司2017-2019 年EPS 区别0.41 元、0.46 元和0.54 元。护持增持评级,6 个月目的价15 元。 风险提示:汽车产销增快放缓;新事情拓展不如预期。

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