光父亲证券

  和佳股份(300273)公司拥有肿瘤微创治水疗设备、医用分儿子筛制氧设备及工程、信息募化确立、血液垢染四父亲事情,并依托在肿瘤微创治水疗和医用制氧范畴的技术优势和厚墩墩的渠道资源,成为上述范畴内的概括处理方案供商。

  公司所处行业需寻求旺盛:县级及以上防治所设备铰销及防治所确立当空父亲,行业景气度高,不到来叁年邑能僵持较高增快。肿瘤微创市场存充分当空200亿以上,制氧设备及工程存充分当空180亿以上,父亲单市场每年新增市场300亿。

  公司是直销的平台型公司:公司深耕渠道,对防治所需寻求敏感,已成为牢牢把握县级防治所渠道的平台型公司,不到来将中心讨巧于县级及以上防治所的需寻求迸发。公司在销特价而沽成员上采取了己建的顺手眼。公司即兴拥有销特价而沽人员超越500人,根本掩饰了全国,关于终端渠道的掌控力强大。公司的产品线在时时添加以:公司不到来将经度过收买进和己主研发逐步扩父亲产品线,另日兴拥有平台完成销特价而沽。

  公司2008-2010年应收账较微少,经纪即兴金流动净额摆荡,年到来公司应收账款父亲幅添加以,较顶出产增快快,经纪性即兴金流动净额增添以,惹宗市场较父亲关怀,我们认为此雕刻是公司销特价而沽和回款花样改触动带到来的必定结实。2010年前,公司多伸入第叁方融资出赁,消募化了微少量应收款。2011、2012年公司上市后资产变广大为怀裕,与第叁方出赁合干增添以,同时公司适当调理销特价而沽政策,对片断信誉好、拥有临时合干潜力的客户放广大为怀了信誉限期,此雕刻招致应收账款父亲幅添加以。以后跟遂2013年公司己设融资出赁儿分店,父亲单项目添加以和营业顶出产添加以,公司应收账款和其他应收款同时添加以。我们认为公司条需能持续筹资就不用费过于担心,鉴于:壹是公司在二级市场具拥有股权债等融资才干。二是公司却以将资产证券募化。叁是公司在签名父亲单合同时,父亲多会直接伸入银行壹道合干洽谈。四是近期公司公报增发项目,将进壹步蛇趾公司的资产。五是融资出赁公司本身具拥有筹资才干。市场关于能出产即兴的失条约风险也拥有担心,我们认为壹方面公司风险把控较好,壹方面公司与防治所临时合干,如持续与公司做新产品新项目,容许参加以防治所运营等。从历史看,公司度过去不突发失条约事情,公司风险较却控。

  估计公司2014-2016年EPS区别为0.43元、0.61元和0.83元。享用县级防治所鼎革制度花红,公司叁年骈合增长比值40%,短期赋予公司”增持“评级。

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